“等等，我再看看白药的这个数据，它不会又很拉胯吧？”
沈子一边说着，一边翻阅起白药的财报。
“总营业收入363.7亿元，归属净利润28.04亿元，员工总数人8468人。”沈子轻声道，“这么计算的话，人均创收是429万元！人均创利33万元左右。
不会吧！这人均创收怎么比茅台还高！但人均创利嘛……就不高了，但比你刚才说的10万标准多了不少。”
“好像也没你想象中那么拉胯不是？”苏世杰笑了笑，“因为现在医药公司的利润还没有表现出来，所以它的人均创利会少一些。但未来是老龄化的时代，我觉得医药公司的利润迟早会体现在报表上。”
“反正从这个指标看，它还算不错的公司。”
苏世杰微微点头道：“当然是。”
中途沈子去拿了一点儿小零食吃，苏世杰便又接着讲了下去。
“再一个指标就是【总资产周转率】，这个指标可以用来评估一家公司其资产变现的能力。总资产周转率越高的公司，其变现能力往往也越强。”
“这……我有点理解不了了，杰哥，继续要包包公司举例呗！”
“行，我就继续用你的包包公司举例。”苏世杰笑道，“假如你这家包包店的总资产就是100元，而这100元在一年之后可以给你带来30元的收入，那这时的总资产周转率就是30%。
简单点说，你现在的资产未来可以帮你赚多少钱，这就是总资产周转率。”
“就是用销售收入除以总资产对吧。”沈子若有所思道。
“没错，就是这么个计算公式。”苏世杰点头认同，“如果你用100元的资产可以获取100元的收入，那总资产周转率就是100%。”
“我理解了！这个指标确实可以表示一家公司将资产变现的能力。”沈子说道，“那总资产周转率达到多少才算好呢？”
“如果一家公司的总资产周转率可以达到100%，那当然是最好的，不过这样的公司很少。”苏世杰说道，“这个指标需要结合具体情况来看，你可以先计算一下茅台和白药的总资产周转率。”
“行，我马上算算。”沈子点头道，“茅台的年销售收入为1095亿元，其总资产为2478亿元，这么算下来，其资产周转率大概在44%左右。”
沈子顿了顿，脸色一沉。
“怎么才44%啊，你不是说一家公司的总资产周转率要达到100%才算好吗？这可是最好的公司之一，怎么才这一点儿？”沈子不解道。
“你觉得低对吧？那你知道它为什么低吗？”苏世杰笑了笑。
沈子认真想了一会儿，摇了摇头。
“你再算算白药的吧，我一会儿给你说茅台的总资产周转率为何这么低。”
于是，沈子又乖乖算起了白药的总资产周转率。
“云南白药的总销售额是363.7亿元，总资产为522.9亿元，这么算下来其总资产周转率大概在69.5%左右。嗯……比茅台高一点点，但也没达到你说的100%的周转率。”
“如果不分析其原因，那我们可能就会把这两个公司排除在优秀公司之列。但茅台却又实实在在是最好的公司之一，而白药其实就过去的股价走势看也非常不错。”
“杰哥，你就别卖关子啦！”
苏世杰看着沈子笑了笑，继续说道：“茅台的总资产周转率低其实很好解释，因为它们的主要产品是白酒，而且是高端白酒。
高端白酒有什么特点，那就是越陈越有价值！茅台的产品是需要酿造的，酿造需要时间，这就是其总资产周转比较慢的主要原因。
而白药呢？你会发现，在混改以前，它们的总资产周转率几乎都维持在100%以上，而混改之后，资产周转率便降低了。这其实也是我刚才说的磨合和整合的过程，是一个转折期。那通过这个转折期之后，其资产周转率能不能有效提高呢？反正以我对公司的了解，我认为是可以的。”
“你这么一说，好像它们都低的理所当然了。”沈子笑了笑。
“这便是我一直在说的，既要知其然，也要知其所以然。”苏世杰说道，“再往下一个指标是【商誉净资产比】。”
“商誉……这是什么东东啊？”沈子好奇地问道。
“你已经忘了？我记得之前还专门给你讲过。”苏世杰道，“商誉其实就是一家公司在并购另一家公司时产生的一种无形资产。”
“听不懂！”沈子摇头道，“能继续用包包店举例吗？”
苏世杰思忖了片刻后，说道：“这样说吧……如果你给包包店选址的时候，看到一个非常好的位置，你知道在这个位置开店人流量会翻上几倍。
这么好的位置你自然是想要拿下了。假设这个位置的价值是100元，你本可以以100元的价格买下它。但这时，其他竞争者给出了130元的价格，这就导致你必须要以高于130元的价格买下这个店铺。
最重，你以150元的价格买入了这个原本只值100元价格的店铺，而你多花的这50元其实就是买入这个店铺时形成的商誉。”
“也就是自己出的价格比其本身的价格要贵？”沈子微微点头。
“没错！商誉其实就是收购方愿意支付的溢价。”
“商誉我算是听明白了。”沈子说道，“那商誉净资产比又指的是什么呢？”
“由于商誉是一种无形资产，那它们价格其实带有非常重的主观性。比如你今年觉得包包店指的溢价50元买入，但到了明年，由于种种原因，你觉得买贵了。这时它的商誉在你看来可能只有30元，相比于去年，商誉就降低了20元。
而这20元其实是会体现在财务报表上的，尽管商誉是无形资产，但在财报上会以减少20元的资产展示出来。”
“我能不能这样理解。”沈子皱眉道，“商誉的高低其实并没有一个定数，高价买回某个资产，之后才发现这个资产其实并没有那么值钱，于是就会减少商誉。在财报上就会表现为资产缩水。”
“理解的还行。”苏世杰笑了笑，“既然能理解到这，那你觉得【商誉净资产比】这个数值是越高越好，还是越低越好呢？”